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证券投资借鉴

2018-12-08 18:30:51    来源:

证券投资借鉴

求有关证券投资的论文

老兄,证券投资-论文,有很多方面的,你说的这么笼统怎么帮你找啊,至少有个具体的方向吧,以下是一篇范文,也只是某个方向,你可以进行补充说的详细点! 风险资本与风险资本市场 风险资本与风险资本市场存在着相互促进的关系,一个发达活跃的风险资本市场能够极大地刺激风险的扩张。

流入高新技术企业的风险资本越多,成功上市的企业就越多,风险资本市场的功能发挥就越强,对社会资金的吸引力就越大,由此推动风险投资事业的发展。

本文通过对风险资本与风险资本市场的关系分析,来论证我国二板市场的建立。

Venture Capital 是指对处于初创期和成长期的中小型高科技企业或创新企业进行股权融资或近似于股权融资的资本,其特性是以承担高风险为代价追逐高回报。

国内将VentureCapital翻译为“风险资本”,我国台湾、香港,以及新加坡等其他华语地区则将其译为“创业资本”,国内学术界对此存有争议。

但无论是“风险资本”还是“创业资本”,其表达的内涵是相同的,“风险资本”这一名称已为国内公众所普遍采用,本文也无妨沿用之。

一、风险资本运作机理 风险资本包括无中介、无组织的私人直接投资资本和有中介、有组织的间接投资资本(如风险投资基金)。

风险资本的运作过程分为融资过程、投资过程和退出过程。

对于风险投资基金来说,融资过程是风险资本家向机构投资者和富裕家庭或个人筹集资金的过程。

这个过程的难易程度取决于风险资本家的个人魅力和社会经济环境以及政府的政策法规,而对于私人直接风险投资来说,融资取决于投资者的自有资金实力及对投资项目的兴趣和判断。

投资过程包括三个阶段:(1)投资项目的取得和筛选、投资项目的评估、合作协议的签署。

(2)风险资本注入创新企业,注入金额和注入方式根据创新企业成长的不同时期(即种子期、创立期、扩展期、成熟期)来决定。

(3)风险资本家参与被投资创新企业的经营管理。

回收过程是风险资本运作的最后一站,风险资本出售企业的股份退出企业,收回资金外加丰厚的利润,以及光辉的业绩和成功的口碑,然后进行下一轮的融资和投资。

从风险资本的运作机理可以看出,融资是风险资本的起点,投资是风险资本的实质,退出则是一个完整投资周期的终点。

风险资本退出是风险资本规避风险、收回投资并获取收益的关键。

风险资本是以资本增值的形式取得投资报酬,不断循环运动是风险资本的生命力所在。

因此,当风险资本伴随着企业走过最具风险的阶段后,必须有出口让其退出并进入下一个循环。

否则,风险资本呆滞,不能增值和滚动发展,更无力投资新项目,风险投资也就失去了意义。

风险资本家投资创新企业不以取得该企业的长久控制权为目的,经过若干年,无论创新企业取得成功还是面临失败,风险资本都会从创新企业中退出。

退出方式根据被投资企业的经营状况和外部金融环境而有所不同。

常见的为股票上市、股权转让或股票回购、破产清算等。

其中,股票上市是最佳退出方式,其原因主要有二: 首先,股票上市,特别是股票首次公开发行(Initial Publlicc Offering,IPO)为创新企业管理者提供了一个选择权。

它是一个关于企业控制权的买入期权合约,在风险资本家与创新企业管理者签订的投资契约中,允许创新企业管理者在达到某种业绩目标时,购回风险资本家持有的股票,增加创新企业管理者自己的股权份额。

特别是当风险资本家欲将其股权卖给第三者时,买入选择权允许创新企业管理者以同样的条件、同样的价格向风险资本家优先购买。

因此,只要事业进展顺利,企业剩余控制权的分配就会向有利于创新企业管理者的方向倾斜。

否则,当创新企业的经营风险由大到小,而收益由小到大时,风险资本家对创新企业的服务逐渐减少。

创新企业管理者承担了努力的全部成本,如果只能获得部分回报,他必然会增加在职消费或使企业效益体外循环。

所以,此时控制权应向创新企业管理者倾斜。

美国的风险资本家一般在首次公开募股后的一年内,减少其对创新企业持股份额约28%,三年之后,只剩下不到12%的风险资本家还持有公司不到5%的股份(贺海虹,1998)。

所以,IPO提高了创新企业的市场价值,为企业发展筹集了更多的资金,并增强了原有股份的流动性,使创新企业管理者有更高的热情和动力去提高企业的经营业绩。

其次,IPO对风险资本同样形成激励。

创新企业成功上市一方面使风险资本家获得了数目可观的资本收益,另一方面也是外部投资者衡量风险资本家业绩的标准。

风险资本家培育企业达到上市的越多,风险资本家今后的融资渠道就越广,融资成本就越低。

因而,风险资本家就越有动力为创新企业提供优质服务,尽快协助企业走上成功之路。

当创新企业达不到IPO退出条件或不是很成功时,风险资本家可以选择出售股权的方式收回投资。

在这里,风险资本家通过订立卖出选择权,保留一定退出资本的渠道。

卖出选择权的好处是允许风险资本家在该企业无法达到一条经营目标时,有机会释出其所持有的股权。

卖出选择权的运用可以使风险资本家能尽快结束与营运业绩不佳公司的关系,使风险资本抽回,重新运用在其他项...

求证券投资的基本理论论文

证券投资者行为偏差研究及在我国证券市场中的应用 摘要:行为金融学是自20世纪80年代兴起的金融学说,注重研究证券投资者在投资决策时的心理特征,利用投资者行为偏差所导致的证券定价误差,发展新的投资策略,来获取超越市场的超额收益。

本文从行为金融学角度对证券投资者行为特征、行为偏差进行了分析,展望了行为金融学在我国证券市场中的应用。

关键词:行为金融学;行为偏差;证券市场 本文从行为金融学角度对证券投资者行为偏差进行了分析,展望了行为金融学在我国证券市场中的应用。

一、证券投资者行为偏差分析 证券投资者,无论是初涉市场的个人投资者,还是精明老练的经纪人,或是资深的金融分析师,他们都试图以理性的方式判断市场并进行投资决策。

但作为普通人而非理性人,他们的判断与决策过程,会不由自主地受到认知过程、情绪过程、意志过程等心理因素的影响,以至陷入认知陷阱,导致金融市场中较为普遍的行为偏差。

1. 过度自信。

心理学家通过实验观察和实证研究发现,人们往往过于相信自己的判断能力,高估成功的机会,把成功归功于自己的能力,而低估运气和机会在其中的作用,这种偏差称为过度自信(over confidence)。

如果人们称对某事抱有90%的把握时,成功的概率大约只有70%。

证券市场上存在着“情绪周期”,牛市往往导致了更多的过度自信。

遗憾的是,似乎自信度的高低与成功的可能性并无必然的联系。

过度自信通常有两种形式:一是人们对可能性作出估计时缺乏准确性;二是人们对数量估计的置信区间太狭窄了。

投资者由于过度自信,坚信他们掌握了有必要进行投机性交易的信息,并过分相信自己能获得高于平均水平的投资回报率,因此导致大量过度交易(over traded)。

一般来说,男人比女人更加过度自信一些,网上交易者比现场交易者显得更加过度自信。

2. 信息反应偏差。

信息反应偏差主要包括:过度反应和反应不足、动量效应与反转效应、隔离效应。

过度反应(over reaction) 是指投资者对最近的价格变化赋予过多的权重,对最近趋势的外推导致与长期平均值的不一致。

个人投资者过于重视新的信息而忽略老的信息,即使后者更具有广泛性。

他们在市场上升时变得过于乐观而在市场下降时变得过于悲观,因此,价格在坏信息下下跌过度而在好信息下上升过度。

反应不足(under reaction)是市场对信息反应不准确的另一种表现形式。

与个人投资者较多地表现为过度反应相反的是,华尔街的职业投资人更多地表现为反应不足。

例如,证券分析师往往对成长股收益的新信息反应不足,那是因为他们没有根据新信息对盈利预测作出足够的修正。

动量效应(momentum effect)是指在较短的时间内表现好的股票将会持续其好的表现,而表现不好的股票也将会持续其不好的表现。

但DeBondt 和Thaler(1985), Chopra、Lakonishok和Ritter(1992)等学者也发现:在一段较长的时间内,表现差的股票在其后的一段时间内有强烈的趋势经历相当大的逆转,最佳股票则倾向于在其后的时间内出现差的表现,这就是反转效应(reversal effect)。

动量效应和反转效应产生的根源在于对信息的反应不足与过度反应。

隔离效应(disjunction effect)是指人们愿意等待直到信息披露再作出决策的倾向,即使信息对决策并不重要,或即使他们在不考虑所披露的信息时也能作出同样的决策。

隔离效应可以解释为什么有时在重要的公告发布之前,出现价格窄幅波动和交易量萎缩,而在公告发布之后会出现很大的波动或交易量的现象。

3. 损失厌恶与后悔厌恶。

损失厌恶(loss aversion)是指人们面对同样数量的收益和损失时,认为损失更加令他们难以忍受。

同量的损失带来的负效用为同量收益的正效用的2.5倍。

损失厌恶反映了人们的风险偏好并不是一致的,当涉及的是收益时,人们表现为风险厌恶;当涉及的是损失时,人们则表现为风险寻求。

还有一种情况是短视的损失厌恶(myopic loss aversion)。

在证券投资中,长期收益可能会周期性地被短视损失所打断,短视的投资者把股票市场视同赌场,过分强调潜在的短期损失。

这些投资者可能没有意识到,通货膨胀的长期影响可能会远远超过短期内股票的涨跌。

由于短视的损失厌恶,人们在其长期的资产配置中,可能过于保守。

Benartzi 和Thaler(1995)认为,股票溢价之谜可以用短视的损失厌恶解释。

后悔厌恶(regret aversion)是指当人们做出错误的决策时,会对自己的行为感到痛苦。

为了避免后悔,投资者常常做出一些非理性行为,如:趋向于等待一定的信息到来后才做出决策,即便这些信息对决策并不重要;投资者有强烈的从众心理,倾向于购买大家追涨的股票,因为当考虑到大量投资者也在同一投资上遭受损失时,投资者后悔的情绪会有所降低。

后悔厌恶和损失厌恶能够较好地解释处置效应(disposition effect),即投资者过长时间地持有损失股,而过早地卖出盈利股。

因为投资者盈利时,面对确定的收益和不确定的未来走势时,为了避免价格下跌而带来的后悔,倾向于风险回避而做出获利了结的行为。

当投资者出现亏损时,面对确定的损失和不确定的未来走...

证券投资者保护基金公司的主要职责?

顾名思义,是保护投资者的。

但现阶段往往用来救济危机券商,因为他们破产意味着投资者利益的损害。

花钱买机制 600亿证券投资保护基金方案剖析“国家确实是准备用600多亿资金成立‘证券投资保护基金’,但它的宗旨是为了建立券商退出机制,而不是为了拯救券商。

”央行金融稳定局一位官员如此说。

他在谈到国家出台“证券投资保护基金”的背景时称,高危券商的风险积累危及整个行业的地步,粗略估计资金窟窿至少上千亿,虽然形成原因极为复杂,但“国家必须要面对这个问题”。

破洞是如此之多,几乎颠覆整条大船,“此时要做的当然是堵住最大的漏洞。

”这位官员称,此种情况之下,政府的决策选择不能一拖再拖,需痛下决心,根治顽症。

而政府解决危机的思路,据他介绍——今后高危券商一定要退出,破产清算,债权人按比例分配资产;违规券商高管该抓的抓,要用法律手段惩治犯罪。

他归纳说,这个基金的意义有三,其一,保护中小投资者;其二,建立券商的市场退出机制;其三,通过退出市场和惩治犯罪,建立起券商的约束机制。

“花钱买机制” 中国证券市场问题重重,十余年来矛盾日积月累,逐渐酿成今天的系统性风险。

整个市场对证监会的质疑声一直此起彼伏,现在愈演愈烈。

对此证监会几乎沉默。

撇开问题的成因不谈,可以肯定的是,这是一场涉及整个行业的信用危机,问题如此复杂,决非证监会一己之力可以扭转乾坤。

十余年来,解决中国金融机构的重重问题都离不开“钱”,当问题严重到无法回避之时,央行“最后贷款人”的角色不得不无奈登场。

鞍山证券、新华证券倒闭,央行分别拿出15亿和14.5亿再贷款用于弥补客户保证金缺口,南方证券行政接管,央行提供再贷款80亿,辽宁证券被托管,央行提供再贷款20亿。

接下来还有闽发证券、汉唐证券以及德隆旗下的三家证券公司,央行需要提供再贷款数目是多少,人们无法猜测。

事情到此还远没有结束,接踵而至的还有数十家券商,“中国券商在几年内重组、处置和关闭一半都不为过。

”财政部金融司一位人士说。

“拿国家的钱源源不断地输血,什么时候是个头?”央行稳定局上述官员说,“国家的钱都是老百姓的钱,政府为高危券商买单冒着严重的道德风险。

” 当此局面,买单善后显得并非最为紧迫,建立一个健康的机制,已在政府高层内达成共识。

此次央行身影的出现所包含的意义绝非仅是市场上之前流传“花钱买稳定”。

这位人士强调说:“这600亿可以看作是我们改革必须要付出的代价,是‘花钱买机制’。

” 他表示,为建立“证券投资保护基金”,财政部与央行将会首先拿出一部分钱来,财政部出部分资金,作为该“证券投资保护基金”的注册资本金;央行提供数百亿的再贷款作为该基金的铺底和流动运营资金。

这笔资金将与以往不同,央行不希望此笔再贷款又石沉 大海,为保证资金的安全性,每一个接受救助的问题券商必 须签订贷款合同,同时由证监会督促偿还。

基金将以市场化运作 央行人士说,这个“证券投资保护基金”将会借鉴美国和日本的证券投资保护基金运作方式,按照市场化手段操作,建立完整的董事会、监事会等治理结构,央行、财政部、证监会三家将分别派人监督基金的运作。

基金“不是放在证监会名下,由证监会单独决定如何使用”。

“每一笔资金的运用都需进行讨论。

”他说,“只有在关闭、处置券商时才能动用这笔资金。

” 目前资金的规模初定在600多亿,未来还可能视情况增加。

此前有消息称,财政部可能会出资100亿人民币作为资本金,这一猜测的来源是,由中央登记结算公司收取的新股发行申购资金节假日冻结期利差,目前存于财政部专用帐户下,这笔资金规模为100亿左右。

实际上财政部对拿钱去拯救券商早已深恶痛绝。

财政部金融司的一位人士说:“财政的钱都是纳税人的钱,如此拿来解决一些公司高管造成亏损,我们如何向纳税人交待?”他坚决不同意财政插手解决券商问题。

央行官员称,财政部出资数额和央行再贷款规模还需进行商议,但可以肯定的是,财政部提供的资金只会占到很小的比例。

“央行的这笔资金将起到一个蓄水池的作用,以后其他后续资金将陆续注入,不过不再是央行提供的资金了。

”他说。

多数细节目前还没最终敲定,但是这位人士透露说,监管层已经为这个基金考虑了七八条“筹钱的渠道”。

其一,财政部将印花税中的一部分拨付给基金; 其二,每个券商都将成为这个基金的会员,缴纳“会费”,一旦有券商出局,每个会员按比例分摊一部分资金; 其三,遭到关闭和处置的券商,自身仍拥有一些营业部和客户资源,出售这些资产的收入,纳入基金。

另外,也可对出局券商的牌照进行拍卖,如有愿进入这一领域的外资或内资投资商,将买一部分单,拍卖所得也纳入该基金等等。

“很多事情还在酝酿当中”,他说,可以肯定的是,“这笔钱必须要还。

”基金将“建立一整套办法,以保证归还央行再贷款的资金来源”。

目前该基金的相关条例正在紧锣密鼓地制定当中,之后三部委将把确定方案正式上报国务院,估计“证券投资保护基金”将在明年正式亮相。

为保护...

用证劵投资学的角度对下面五条经验的看法

个人观点:借鉴了价值投资的部分理念又融合了波段操作的东西。

这些理念本身并没有好或者坏的,这行里每个交易者的理念都是有各自特点的,没必要在意其他人的看法。

重要是的你是否能通过这几条理念在市场当中获利。

如果可以说明这些东西适合你,继续使用。

如果不行,那就要总结反思了,看看什么地方出了问题。

是理念和自身不匹配,还是心理不够成熟,还是技术上有欠缺等等吧,找到问题再去想办法调整。

自己的理念没有必要去寻求他人的认可,因为那是根据交易者自身特性的选择。

巴菲特的价值投资能够大行其道是因为他用他的理念获取了大量资金,在市场上获得成功,而不是他的理念有什么神奇或者划时代的创造发明。

任何一种理念在市场都有获利的可能,关键是和交易者自身是否匹配。

您说呢?

我国证券投资基金监管的法律法规体系是怎么构成的

我国目前的基金监管法律法规体系是以《证券投资基金法》为核心。

证券投资基金(Securities Investment Fund)是指通过公开发售基金份额募集资金,由基金托管人托管,由基金管理人管理和运作资金,为基金份额持有人的利益,以资产组合方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。

我国《证券投资基金法》规定,基金财产应当用于下列投资:第一,上市交易的股票、债券;第二,国务院证券监督管理机构规定的其他证券品种。

因此,证券投资基金的投资范围为股票、债券等金融工具。

目前我国的基金主要投资与国内依法公开发行上市的股票、非公开发行股票、国债、企业债券和金融债券、公司债券、货币市场工具、资产支持证券、权证等。

什么是私募基金投资的冷静期

私募新规为避免投资者做出冲动的决定,规定募集机构应给予投资者投资冷静期,而且要在基金合同里面约定设置,不少于24小时。

销售机构在投资冷静期内不得主动联系投资者,投资者在冷静期满后方可签署私募基金合同。

可以理解为犹豫期,在冷静期内可以无条件取消合同。

急求中远集团资产证券化案例全文

郁闷,找死都找不到噢!MM你以身相许我或许可以在努力一把!你就只用那一半好了,遗憾美嘛!I LOVE YOU!一、引言 ??在国内已成功实施的资产证券化项目有:中远集团航运收入资产证券化、中集集团应收帐款资产证券化、珠海高速公路未来收益资产证券化。

其中中远集团通过资产证券化融资渠道获得的资金约5.5亿美元左右,珠海高速公路约2亿美元左右,中集集团为8000万美元左右。

在这三个资产证券化案例中,都是由外资投资银行担任证券化项目的主承销商。

目前还未有国内证券公司实质性地运作过资产证券化项目,我国证券公司关于资产证券化积累的经验和知识还处于初步阶段,还需要借鉴和学习国内投资银行的经验。

本文是作者与中远集团资产证券化项目参与人交流后,获得的一些新的经验和体会。

??二、中远集团基本介绍 ??中远集团是以国际航运为主业,集船务代理、货运代理、空运代理、码头仓储、内陆集疏运、贸易、工业、金融、保险、房地产开发、旅游、劳务输出、院校教育等业务于一体的大型企业集团,是国家确定的56家大型试点企业集团之一。

中远集团在全国各地都有自己的企业和网点,其中在广州、上海、青岛、大连、天津等地的远洋运输企业已经成为具有相当实力的地区性公司。

此外,中远集团在世界38个国家和地区设有自己的代理机构或公司,在全球150多个国家和地区的1100多个港口设有自己的代理,已经形成了一个以北京为中心,以香港、美国、德国、日本、澳大利亚和新加坡为地区分中心的跨国经营网络。

??三、中远集团融资方式介绍 ??1. 商业票据 ??中国远洋运输(集团)总公司一直在美国资本市场连续发行商业票据,发行的商业票据最长期限为270天,通过组建银团进行分销,并且以信用证作为发行的商业票据担保。

2000年2月2日中远集团的商业票据续发签字仪式在纽约顺利举行,成为中远集团进入新千年后的第一个融资项目。

意大利锡耶纳银行、美洲银行、花旗银行、美国第一银行和大通银行等多家美国主要银行和中国银行、中国交通银行的代表出席了这一仪式,并在有关合约上签字。

??2. 资产支持证券 ??在东南亚金融危机的冲击下,商业票据融资渠道的融资功能大大减弱,中远集团于1997年一次发行3亿美元的资产支持证券,发行期限为7年。

并且于1999年发行了2.5亿美元的资产支持证券,发行期限为5年。

与发行的商业票据比较而言,资产支持证券发行的期限较长,不需要连续发行,并且它的融资成本低于通过商业票据发行的成本。

??四、中远集团资产证券项目介绍 ??(一) 中远集团某子公司发行资产支持的流程图如下 ??运作步骤与说明: ??1.中远集团某子公司在未来几年以连续形式为客户提供远洋运输服务,获得收入稳定和资产质量较好的运输收入流。

??2.投资银行(大通银行)担任中远集团下属公司的投资银行顾问,根据中远集团某子公司前几年的运营情况进行分析,以未来的运费收入作为资产支持证券的资产池,并建立相应的协议与文本。

??3.投资银行在开曼群岛设立一特设信托机构,特设信托机构为一独立法人,由于注册地在开曼群岛,享受免税待遇,但它实质上为一空壳公司。

??4.中远集团某子公司将未来几年向客户的未来运输收入以协议形式出售给特设信托机构。

??5.中远集团为特设信托机构发行资产支持证券提供担保。

??6.特设信托机构在美国资本市场发行资产支持证券。

??7.投资银行作为发行资产支持证券的主承销商,在美国资本市场寻找投资者。

??8.地方和国家外汇管理局对资产支持证券发行过程中涉及的外汇问题,进行协调和审批。

??9.获得中国金融监管部门的审批,其中包括中国人民银行、国家计委、中国证券监管委员会等等部门审批。

??(二)中远集团某子公司发行资产支持证券的现金流转图: ??1.资产支持证券的投资者在美国资本市场上购买资产支持证券,将资产支持证券的收入转入到特设信托机构帐户上(即某商业银行CACSO帐户)。

??2.特设信托机构将发行资产支持证券的收入,通过某商业银行CACSO帐户转入到中远集团某子公司帐户上。

??3.中远集团某子公司将承销费用和律师费用转入投资银行和律师事务所帐户上。

??4.在未来的时间里,中远集团某子公司的客户按协议和合同将运输费用付到某商业银行CACSO帐户中,此商业银行帐户是按公告中协议规定设置的,中远集团某子公司不能任意动用此资金帐户中的资金。

??5.通过商业银行CACSO帐户将发行的资产支持证券的本金和利息支付给资产支持证券的投资者,支付方式按公告中协议规定。

??6.如果此商业银行帐户支付给资产支持证券投资者本金和利息后,仍有剩余时,将剩余部分支付给中远集团某子公司。

??7.代管公司对某商业银行CACSO帐户进行全过程监管。

??(三)中远集团发行资产支持证券的特点 ??1.中远集团子公司在美国资本市场上发行资产支持证券的方式是私募形式。

通常在公开资本市场融资的渠道有:二级市场发行、私募形式向机构投资者发行和柜台交易系统发行。

在中远集团的案例中,由于机构投资者的参与,使发行的交易成本较低。

??...

股票市场:什么是证券市场

证券市场证券市场是股票、债券、投资基金券等各种有价证券发行和买卖的场所。

证券市场通过证券信用的方式融通资金,通过证券的买卖活动引导资金流动,有效合理地配置社会资源,支持和推动经济发展,因而是资本市场的核心和基础,是金融市场中最重要的组成部分。

1.循序渐进的逐步推进中国证券市场国际化进程根据中国证券市场的现实情况,中国证券市场的国际化进程既要促进国内资本市场的发展和完善,又要保证国内金融市场的稳定,所以我们必须坚持循序渐进的原则,分阶段实施。

我们可以借鉴韩国、印度、台湾和日本等国家和地区的经验,以B股市场为起点,分阶段、按比例将外资引入股市,逐步实现A、B股的合并,推进中国证券市场国际化的渐进式发展。

我们可以从有限度的开放阶段逐步推进,直到全面开放阶段,实现中国证券市场的真正国际化。

2.扩大市场规模,按照国际惯例规范证券市场大力发展国内证券市场,努力扩大市场规模,提高上市公司质量,这是中国证券市场国际化的基础,也是提高中国证券市场抵御国际资本冲击能力的重要保证。

证券市场规范化是证券市场国际化的前提和基础,我们要对证券市场的法律、会计准则、上市公司进行改革和调整,规范证券发行和证券交易市场,逐步向WTO准则靠拢,吸引更多的外国投资者。

3.发展共同基金,培育能与国际竞争的证券公司我国的证券市场缺乏能够与国际竞争的一流投资银行和其他中介机构,现有的证券公司在资本规模、经营水平、创新能力、内控机制等方面都有待提高。

我们要积极鼓励国内规模较大的证券商到海外设立分支机构,同时大力引进国外证券机构,积极推进证券机构的国际化和证券投资国际化的进程。

共同基金是海外投资者十分熟悉和青睐的方法,发展共同基金既有利于吸引外国个人投资者,又可以避免外国直接投资给国内证券市场带来冲击,是证券市场国际化初期的主要手段。

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